实盘10倍杠杆 襁褓中的AI硬件，迎接最激烈的关税战
文 | 王方玉实盘10倍杠杆
编辑 | 苏建勋
"对于美国市场，我们已经停止发货了。"
张乾是深圳一家 AI 毛绒玩具企业的创始人，自 4 月以来，他眼睁睁看着美国关税一路加码，几个合伙人的态度，也从一开始的"影响不大"，变得"越来越紧张"。
直到 4 月 10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收的"对等关税"税率提高至 125%。"一旦税率超过 100%，产品在美国市场将完全失去竞争力。"张乾告诉智能涌现，他和团队已经连续半个月在办公室加班至半夜，经过几轮测算，终于不得不做出暂停发货的决定。
如此高的关税下，国内出口商品在美国市场的销售势必将受到影响。AI 硬件作为新兴的科技产品又有特殊之处——美国是全球最大的消费电子市场之一，也是很多 AI 硬件的海外主阵地。
当下国内的 AI 硬件创业项目，验证市场接受度的第一站通常是出海北美（主要是美国），美国消费者对于创新产品接受度高，付费能力和意愿更强。而一个惯用的做法就是在 Kickstarter 网站上众筹，笼络第一批种子用户。
"我们内部有一个简单的经验性总结，每加 50% 的关税，AI 硬件企业的净利润率下跌 10%。目前 AI 硬件行业内，做得好的净利润率能到 15%，一般的净利率只有 5%-10%。如果终端售价不上涨，超 100% 的关税会让所有 AI 硬件企业的对美业务亏损。" 某资深硬件投资人李骁对智能涌现表示。
智能眼镜（包含 AR 和 AI 眼镜）是 AI 硬件中比较幸运的品类。特朗普在 4 月 12 日宣布了一份关税豁免清单，涵盖了智能手机、笔记本电脑、内存芯片、硬盘等。多位智能眼镜从业人士告诉智能涌现，智能眼镜目前在关税豁免清单之列。
但豁免也可能只是暂时的。美国商务部部长随后在 4 月 13 日透露，智能手机、电脑和其他部分电子产品将单独征收关税，芯片产品也可能在一个月左右的时间内征收关税。
智能眼镜目前在美国关税豁免清单之列 来源：视觉中国
李骁所在的机构在近期召开了全体会议，对被投项目的关税影响进行了整体摸底和复盘，结论是："关税对于出口美国的 AI 硬件项目，尤其是中后期项目影响很大，需要重新计算财务模型和项目估值。"
半个月见证了美国关税政策的多次"朝令夕改"，该投资机构已经停止推进出海美国的 AI 硬件项目，等待中美关税谈判的进展和关税政策的尘埃落定。机构合伙人一致认为，中美贸易关系会有新的解决方案，但不会再回到从前。
AI 硬件，更依赖美国市场
关税对于不同类别的中国商品影响程度不一，AI 硬件则属于受到冲击较大的一类产品。
"笼统地说，越创新的品类越依赖美国市场，受到美国关税的影响越大。因为美国市场的消费能力最强，对于创新产品接受度也最高。AI 硬件多为新锐产品，要进行市场验证，往往会把美国用户作为首选的目标群体。" AI 硬件投资人高斐对智能涌现解释道。
美国市场的电商渗透率也更高，这使得 AI 硬件产品更加容易进入并打开市场。高斐介绍称，欧洲四十多个国家整体的电商规模，加起来都没有美国一个国家的规模大（2024 年欧洲电商总收入达到约 6591 亿美元，美国电商整体规模达到 10364 亿美元）。
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Kickstarter 总部位于美国纽约，是全球规模最大的众筹平台 来源：视觉中国
以今年 1 月 CES（美国消费电子展）上亮相的明星 AI 硬件产品为例，AI 眼镜、AI 陪伴玩具、AI 喂鸟器等不少热门的 AI 硬件厂商将市场验证的第一站选在了 Kickstarter 众筹网站，该网站主要面向欧美用户。
一些智能硬件如泳池清洁机器人、割草机器人，是为欧美、澳洲等国家的 House 用户设计的，它们对于欧美市场依赖度相对更高，受到的负面冲击也更大。公开数据显示，北美地区（以美国为主）占到了全球割草机器人和泳池机器人销量的 35% 和 36%。
相对成熟的智能硬件品类，如 AR 眼镜，也有相当部分市场在美国。一家头部 AR 眼镜厂商告诉智能涌现，目前美国市场占其全球销量的 30%-40%。"如果关税真的提升至极高水平，我们预计短期内美国业务会面临一定压力。"
当然，也有少部分 AI 硬件目前只在中国市场销量，从而免受关税冲击，如儿童 AI 听力机、国内 IP 的 AI 毛绒玩具等。
面对关税，AI 硬件厂商有能力提价吗？
乐观的预期认为，对于 3C 数码、智能硬件，全世界可替代中国的产业链不多，因此厂商有能力适当提价。例如安克创新的产品已经率先在美国亚马逊提价五分之一。
但 AI 硬件厂商目前还没有提价的动作。李骁告诉智能涌现，出于种种原因，他们投资的多家 AI 硬件厂商目前还没有一家提价。"大部分的早期创业公司，品牌认知度不高，国内外竞品都在虎视眈眈，暂时不太敢贸然涨价，他们都在等待贸易谈判的结果。"
"当然，如果美国关税定格在 125%，他们迟早都要涨价。不过涨价也是有代价的。"李骁解释称，大部分的 AI 硬件不是必需品，而属于消费升级，消费者可买可不买，一旦提价，容易影响到终端销量。
举例来说，手机充电器价格从 5 美元涨到 10 美元，用户的体感也还好；但 2000 美元的割草机器人提价到 2800 美元，消费者的体感会非常明显。
经过评估，李骁所在机构得出的结论是：中后期的 AI 硬件项目受到关税冲击影响最大，未来财务模型将因此大打折扣；早期硬件项目也受到一定冲击，但可以快速进行市场调整，关税不构成决定性因素。
值得一提的是，国内商品输往美国一直存在一种"灰清"的方式。所谓灰清，即出口商将货物交由专门的清关公司，通过报低货值来降低关税，这是行业内的"潜规则"。
不过，"灰清"的方式并不合规，目前遭遇查验的可能性也在增大。有媒体报道称，当前美国海关的查柜频率已经大幅提升，过去 100 个柜子只查 1 个，现在 100 个要查 30 个。未来"灰清"能否持续存在，能容纳多大体量，仍有待验证。
"规模小、知名度低的 AI 硬件可以通过灰清的方式进入美国以躲避高关税，比如众筹阶段的企业，货值只有 100-200 万美元。但如果 AI 硬件企业要规模化出货，就必须要合规了。"高斐表示。
他认为美国高关税下，"灰清"的方式会持续存在，小公司的 AI 硬件未来依然可以通过灰清的方式进入美国。"灰清的风险不在小公司，而在于中介机构，关税越高，这种生意的利润越大，总有一些人做这种生意。"
把鸡蛋放在多个篮子里
大多数 AI 硬件厂商和投资人们，则是在僵持和观望当中。
智能涌现了解到，一般品牌的海外库存能支撑 2-3 个月，很多厂商已经停止继续发货，在等待关税谈判和政策的下一步进展。
一家 AI 眼镜品牌创始人预测，经过谈判，下一步美国对中国商品的关税预计会稳定在 30%-40% 之间，并认为这一税率水平对于中国商品的竞争力不会造成很大影响。
" 100% 多的关税太过夸张，应该不会是一个长期存在的情况。"一家产品刚在众筹网站 Kickstarter 上线不久的 AI 陪伴厂商负责人 Jeffery 告诉智能涌现，他们也在等待中美关税谈判的最新进展。
不过，Jeffery 也坦诚，如果未来美国对中国产品关税保持在 100% 以上，公司也必须接受现实。他已经与合伙人开会商量调整全球市场规划，预计将美国市场的销售占比从 70% 降低到 50% 以下。
即使美国市场关税高企，但仍将是 AI 硬件企业全球布局的一部分，只是比重会有所下降。
"未来中国 AI 硬件厂商选择线上众筹，第一站应该还是会去 Kickstarter，还是要在美国市场做市场验证，这是由美国的创客文化决定的。即使关税加到 100%，这部分消费者也还是可以接受。"李骁表示。
而中国厂商需要做的，是把鸡蛋分散放在多个篮子里。
"从长期角度看，我反而觉得这是个不错的时间点，关税让大家比较清晰认知到，不能完全依赖美国市场，并在全球范围内来考虑出海这件事。"高斐表示。
据高斐介绍，目前中国智能硬件企业出海目的地分为了几个层级，第一层是北美和欧洲，第二层则是日韩、新加坡、中东，第三层是东南亚、拉美，最后则是印度、一带一路沿线。"每个市场都有各自的需求，需要根据市场需求和购买力，去找到性价比最优解。"
一些成熟的品牌早已开始行动。上述 AR 眼镜厂商负责人告诉智能涌现，公司早已提前布局多元化市场战略，已经覆盖欧洲、东亚、东南亚、中东等多个区域市场。
"目前 AR 眼镜品类属于美国对电子产品的关税豁免之列，销量没有受到冲击。如果关税真的提升至极高水平，我们也有信心可以确保全球业务的稳定。"该负责人说。
刚结束的第 137 届广交会商，"中国智造"正在持续"圈粉"全球客商 来源：视觉中国
AI 硬件和出海，是过去不少投资机构关注的热点，而出海美国的 AI 硬件企业则又是热点中的热点。美国关税冲击，会影响 AI 硬件企业后续的融资和发展吗？
现状不太乐观。高斐告诉智能涌现，他了解到业内有多家机构准备暂停对相关项目的投资。
但他认为这只是当下对于关税冲击的一种情绪化反应。"投资机构的态度几个月内就可能发生一次突变，这很正常。"长期来看，他认为当下反而是选到高潜力 AI 硬件项目的好时机，项目估值会受到关税冲击，投资机构拥有更大的选择权和主动权。
"中国制造具有全产业链的韧性，一些精密的数码产品比如 AI 眼镜，全球只有中国能生产；中国 AI 的技术能力也是国际顶尖水平，这决定了中国 AI 硬件产业的全球竞争力。中国 AI 硬件走向全球的脚步不会因为美国关税而停止。" 高斐说道。
（应受访者要求实盘10倍杠杆，文中所有姓名均为化名）
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